花旗银行：给予海尔智家“买入”评级

9月28日，花旗银行发布最新研究报告，给予海尔智家“买入”评级。花旗银行认为，海尔智家海外核心资产盈利修复路径明确，长期成长动能充足，当前估值具备较高的配置价值。

从全年经营节奏来看，海尔智家管理层目标是2026年营收与利润同比大致持平。花旗银行预期，公司2026年第四季度业绩修复将更为明显。

作为海尔智家全球化布局的核心板块，GE Appliances的盈利修复进程是此次花旗银行看好的重要支撑。尽管当前美国大家电行业整体需求仍处于疲弱周期，但GE Appliances的市场份额仍实现稳步提升，展现出穿越行业周期的经营韧性。

花旗银行在研报中分析，这一表现的背后，是GE Appliances沉淀多年的六大竞争优势：深度贴近美国本土消费者需求，从市场洞察到产品落地的响应效率高；物流基建具备强抗风险能力，线下服务网络覆盖完善；创新与用户共创能力突出；区域制造布局均衡，供应链稳定性强。同时，全品类产品覆盖、多品牌组合策略，叠加长期积累的建筑商与独立经销商渠道资源，配合自有配送与服务网络的协同效应，共同构筑了坚实的竞争护城河。

面向长期发展，GE Appliances已划定多维度战略增长方向。包括持续拓展市场份额、打造行业一流的美国本土营运成本结构、扩大空调与水业务及高端品牌等高增长引擎、构建全链条供应链韧性，同时加速公司数字化转型，向软件解决方案驱动的业务模式升级。其中，空调与水业务自2021年以来销售额复合年增长率超过20%，2026上半年继续保持同比双位数增长，成长韧性持续得到市场验证。

从全球布局的整体视角看，海尔智家海外业务盈利修复的确定性较强。未来随着AI与数字化转型持续深化，以及高增长赛道的不断发力，公司的长期成长价值有望持续兑现。