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建材、玻璃行业-2020中国光伏行业年会
建材、玻璃行业-2020中国光伏行业年会&玻璃期货上涨点评:玻璃价格创新高光伏拓展大有可为
类别:行业机构:华泰证券股份有限公司研究员:方晏荷/武慧东/张艺露日期:2020-12-11
需释放叠加光伏拓展,玻璃行业迎来重大机遇期我们近期参加了中国光伏行业协会(CPIA)2020年年会,CPIA对“十四五”全球/国内光伏装机规模预期分别上调了40%/30%以上,我们认为能源革命下,碳达标/碳中和有望持续推升光伏装机需求,叠加双玻渗透率提升,有望维持压延玻璃高景气、并拓展浮法玻璃应用领域。受益于“年末赶工+出口改善+春节较晚”等因素,本周浮法玻璃期货与现货价格双双创历史新高,我们认为玻璃行业正由疫情导致的阶段性供需错配向弱周期性过渡,展望21年我们预计行业供给仍然偏紧、需求有支撑,玻璃价格有望高位波动,重点推荐旗滨集团、福莱特、亚玛顿。
装机指引上调30%以上,光伏玻璃需求有望上台阶截至2019年,我国光伏新增装机连续7年位居全球首位,并基本实现全产业链国产化,其中光伏玻璃在产产能占据全球90%以上。CPIA预计截至2020年,我国光伏累计装机将达240GW,是2015年43.2GW的5.6倍,CAGR+40.9%,年均新增装机39GW。CPIA预计2021-2025年,全球年均新增装机222-287GW,其中国内年均新增70-90GW,分别高于此前预测的151-174GW和51-65GW,增幅均超过30%,光伏装机需求上调有望带动光伏玻璃需求增长。
浮法玻璃期现创新高,21年展望维持乐观
Wind数据显示,12月10日玻璃期货价格创历史新高,FG2101最高达到2037元/吨,其他远月合约也纷纷创新高,反映市场对21年供求展望乐观。
玻璃现货价格也创历史新高,根据卓创资讯,本周国内浮法玻璃均价2088元/吨,周环比上涨1.4%;受年末赶工+出口改善+春节较晚等因素影响,本周重点企业厂库1605万重箱,环比下降9.2%,库存总体处于偏低水平。
而供给端,本周复产2条产线,无冷修及改产,浮法玻璃产线累计在产251条,日熔量166225 t/d,环比上周增加1300t/d;产能利用率70.8%,环比上升0.8pct。我们维持21年浮法玻璃供求良好、价格高位波动的判断。
看好玻璃维持高景气,行业业绩估值有望双升
我们延续在今年10月25日报告《玻璃行业持续降库,Q4价格有支撑》
和11月17日报告《压延高景气持续,浮法成长新空间》报告中的观点,认为浮法玻璃受供给端约束增强,未来供求格局预计改善,价格周期有望弱化;且光伏背板玻璃市场的开拓,不仅增加了浮法玻璃高价值应用领域、增厚行业盈利,也推动部分浮法产线改产、减少传统产能压力。我们继续重点推荐旗滨集团(浮法改产及新建光伏玻璃产线规模大,电子/药用玻璃取得积极进展)、福莱特(预计压延玻璃21年大幅扩产)、亚玛顿(预计新建压延玻璃原片将提升综合盈利)。
风险提示:光伏装机或双玻渗透率提升低于预期,地产竣工持续大幅下行,冷冬或疫情导致淡季价格大幅回落。
来源:新浪网 作者: 综合 编辑:综合
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