综合行业周报：完美日记母公司逸仙电商登录美股

 

　　类别：行业机构：海通证券股份有限公司研究员：周旭辉/曾知/李姝醒日期：2020-12-02

 

　　完美日记母公司逸仙电商(YSG.N)登陆美股。2020年11月19日逸仙电商（YSG.N）以每股10.5美元于纽约证券交易所上市，截至11月27日，公司总市值约117亿美元。上市后，公司董事会主席和CEO黄锦峰先生、联合创始人陈宇文和吕建华先生将以合计91.9%的投票权作为公司的实际控制人，其余股东包括高瓴创投、真格基金和高榕资本等，持股比例为13.7%/9.6%/8.4%。逸仙电商是迅速发展的中国美容市场的领导者，先后推出三个快速成长、成功的彩妆和护肤品牌“完美日记”、“小奥汀”、“完子心选”。

 

　　公司营业收入快速增长，盈利能力受限于营销费用。逸仙电商的收入从2018年的6.35亿元大幅增长至2019年的30.31亿元，同比增长377.1%，2020年前三季度实现收入32.72亿元，同比增长73.2%。2018/2019/2020Q3实现毛利4.03/19.28/20.63亿元，2019/2020Q3分别同比增长378.0%/70.3%。公司2018/2019营销费用率48.7%/41.3%，2020年由于疫情影响公司营销力度进一步加大，费用率达到62.2%。公司2018年净亏损4012.40万元，2019年净利润7535.90万元，2020Q3净亏损达到11.57亿元。

 

　　深度洞察国妆市场，DTC渠道精准触达目标客群。中国近年来美妆护肤市场发展迅速，线上社交与购物互动密切，消费者个性化需求不断加深。逸仙电商敏锐洞察市场，精准把握年轻消费主力的需求。2017年推出的首个品牌完美日记明确定位95后、00后客群，这个群体美妆启蒙较早、在乎个性化体验、重视高性价比、信任KOL/KOC分享体验。为此公司构建DTC数字化全渠道的运营模式，线上广泛覆盖社交内容平台，线下体验专柜迅速扩张。通过这种模式，公司专注于深度客户参与、创新产品开发和个性化服务，为消费者提供卓越的购物体验。根据逸仙电商招股书援引CIC报告：2019年至2020年9月30日，完美日记是唯一一家每个月在天猫上GMV均超过1亿元的美妆品牌。

 

　　高度社交化的营销推广，数据驱动下的产品推新。公司在行业内率先合作KOL进行病毒式在线社交营销活动，截至2020年9月30日，公司合作超过15000名KOL，由此快速为品牌和产品打造出广泛且忠实的粉丝基础。DTC模式帮助公司与客户直接互动，收集有关行为与偏好的数据，准确把握用户核心需求，缩短产品开发周期，提升产品推新速度。从概念设计到产品上市，公司平均研发周期在6个月内。2019/2020Q3公司分别推出超过800/700种全新SKU，涉及眼妆、唇妆、面部彩妆、化妆工具以及护肤品多种类别。

 

　　强大的技术团队与供应链，保障DTC系统高效运转。公司拥有超过200名工程师的数据技术团队，致力于技术、数据和相关功能的开发，以支持公司的软件运营和分析。该团队自主开发了包括供应链管理(SRM)、办公自动化（OA）、KOL管理、产品管理、电子商务商店和实时大数据平台等一系列系统。世界一流的供应链不仅提高了公司的制造效率，还可助力公司与全球领先的ODM/OEM在技术和研究方面的深入合作以不断开发新品。

 

　　IPO募资5.77亿美金，助力公司未来发展。公司计划约30%将用于商业运作，30%用于战略投资和收购，20%用于继续发展大数据技术、产品开发和配方研发，20%用于线下体验店扩张。

 

　　风险提示：全球疫情恶化，宏观经济下行，行业竞争加剧风险。