华泰国际独家保荐 四方股份H股上市申请获港交所正式受理

中国华财网讯：2026年6月16日，港交所官网披露，北京四方继保自动化股份有限公司（以下简称“四方股份”，A股代码：601126）已正式向港交所主板递交境外发行股份（H股）并在主板挂牌上市的申请，上市材料获得受理，独家保荐人为华泰国际金融控股有限公司。四方股份已于2010年登陆上交所，本次申请标志着这家深耕电力系统领域逾三十年的老牌企业正式启动“A+H”两地上市布局，若成功上市，将开辟国际资本通道以支撑其新型电力系统解决方案的全球化战略。

据招股书披露，四方股份成立于1994年，是新型电力系统解决方案提供商，多项专有技术及产品达到国际领先或国际先进水平。公司在电网安全稳定控制方面形成深厚积累，根据弗若斯特沙利文的资料，2025年公司在中国保护及自动化解决方案市场排名第二，市场份额为10.3%。除核心的二次设备业务外，公司已扩展至电力电子、一二次融合及储能系统，并推出面向人工智能数据中心（AIDC）场景的固态变压器产品，进一步拓展新型用能场景解决方案。截至最后可行日期，公司的解决方案已覆盖中国30余个省/自治区及全球90多个国家和地区。

财务数据显示，公司近年营收与利润持续增长。2023年至2025年，营业收入分别为57.51亿元、69.51亿元及81.93亿元，年复合增长率为19.4%；净利润分别为6.28亿元、7.16亿元及8.29亿元，年均复合增长率为14.9%。然而，盈利能力指标呈现下行压力，综合毛利率从2023年的33.4%降至2024年的32.1%，再进一步降至2025年的29.9%。招股书将毛利率下滑归因于毛利率较低的解决方案组合占比提升，其中核心业务保护及自动化毛利率从39.2%降至35.7%，储能系统毛利率从17.8%降至11.8%。同时，公司客户集中度较高，前五大客户贡献收入占比约54.5%，最大单一客户占比达30.3%。

业内人士分析指出，四方股份所处的电力设备行业正经历以新型电力系统建设、新能源大规模并网及AIDC需求崛起为代表的深刻变革，公司已在此方向率先卡位。值得关注的是，公司已于2026年6月8日召开临时股东大会，H股发行上市相关议案获高票通过，同意比例最高达99.98%，为上市扫清了内部决策障碍。然而，面对物联网、5G、人工智能等新技术快速渗透，公司研发费用率约8.6%的水平能否支撑其同时推进固态变压器、储能及国际化等多元战略，仍是市场关注焦点。

展望未来，本次H股发行尚需取得中国证监会、香港证监会及香港联交所等相关监管机构的备案或批准，仍存在不确定性。根据招股书披露的募资计划，若上市成功，公司拟将募集资金主要用于提升研发与测试能力、扩充产能以把握中国新型电力系统解决方案市场预计以20.5%年复合增长率增至2030年的9,927亿元的增长机遇、开展战略投资与收购、以及拓展海外营销及服务网络。在“双碳”目标驱动电力系统智能化转型、AIDC用电需求持续攀升的产业背景下，四方股份能否借助“A+H”双资本平台巩固其在保护及自动化领域的领先优势并成功培育新增长极，值得持续关注。