定了！香港拥抱元宇宙，利好飞天云动（06610.HK）

10月31日，香港政府发布虚拟资产发展政策宣言：拥抱元宇宙，迎接Web3.0，接纳DLT，融入加密世界，对接NFT，牵手稳定币。全文不长，但是我们能从这短短3800字感受到港府建设元宇宙产业的决心。

港府明确表示，有见虚拟资产对环球投资者的吸引力，以及在金融创新方面得到的认同俱增，加上随着虚拟资产进入Web 3.0和元宇宙领域所带来的未来机遇，认为虚拟资产在市场上已变得不可或缺。政府现正与金融监管机构缔造便利的环境，促进香港虚拟资产行业得以可持续和负责任地发展。

这无疑是对元宇宙产业的重大利好。事实上，纵观国内外情况，投身于元宇宙的科技巨头已然不少，国外如开发虚幻引擎的Epic Games融资十亿美元进军元宇宙、英伟达开发Omniverse布局元宇宙开放应用…看似这些公司提供的产品不同，有的侧重渲染和真实性，有的侧重提供可穿戴设备和硬件处理。但如果稍加分析，他们都有一个共性，至少在某个功能上是底层技术平台的提供者。

如Roblox提供的游戏制作工具箱、英伟达提供基于硬件的图形搭建平台，提供给用户的并非产品，而是技术本身。换而言之，从国外科技巨头打造元宇宙的方式中，你或多或少能看见一丝基建的影子。显然，要想打造出中国的元宇宙，国内公司同样需要补全元宇宙基建能力，成为基础设施的提供者，才有机会真正触碰到元宇宙的价值核心。

幸运的是，以刚刚登录港股的“元宇宙第一股“飞天云动（06610.HK）为代表的中国虚拟内容开发引擎公司，在垂直领域承担起元宇宙基础设施建设重要环节。他们主要为国内众多虚拟内容开发者提供专业引擎及服务，以飞天云动（06610.HK）为例，已经为消费、汽车、文旅、教育等领域诸多品牌提供了一站式的技术输出服务以及标准化的生产工具。当中不乏架设到百度希壤平台上的数字资产，以及由飞天云动（06610.HK）为百度生产的定制化输出。

如果国内公司要对标美国的Roblox和Unity，飞天云动（06610.HK）或许是合适的选择。去年上市的元宇宙“第一股”Roblox是从UGC出发，即开发面向年轻群体的游戏UGC平台，其可供多人在线创作以及使用云服务器。Roblox提供的并不只是一款游戏，而是制作游戏的引擎工具+UGC游戏的游玩平台。

相应地，Roblox有他的局限性，例如主要针对游戏场景、生产内容以低像素的呈现方式。而低代码化的操作方式则极大地鼓励广大非专业用户的创作，这也是该平台上爆款游戏层出不穷，而且资本市场给予高估值的原因。

而Unity 最初只是一个游戏开发引擎，后来逐渐发展成开发和运营交互式实时3D内容的平台。实时3D将取代线性和平面2D数字内容，这个趋势创造的潜在市场，让因提供低门槛、易上手的跨平台开发实时3D引擎而闻名的Unity公司，成为定义元宇宙的参与者。Unity关注的很多是底层技术，包括渲染、物理模拟、各种动画系统，这些底层技术可以是Unity创造元宇宙的基础。

国内的飞天云动（06610.HK），从产品特点与发展策略上，看得出来是有意在取二者之所长。首先从技术架构上，飞天云动（06610.HK）分为了底层技术、内容技术和平台技术。底层技术包括跨平台技术、互动技术、游戏技术、AI 技术及网络技术，得以完成元宇宙中的交互与开放性要求。

而从内容技术上看，飞天云动（06610.HK）完成了自有引擎的开发，包括Uni-Play引擎、Uni-AR引擎、Uni-VR引擎及渲染引擎，实现了一站式开发和全平台覆盖，使得公司可以大幅缩短产品开发时间，因而在专业的3D内容开发以及在为大型B端客户提供定制内容交付上有更高的产出质量与商业效率。例如，飞天云动（06610.HK）已经是京东、百度、腾讯等平台的重要合作伙伴。在专业引擎相关的内容服务上，飞天云动（06610.HK）已能在众多的项目上比Unity中国更能赢得客户的信赖与青睐。

基于未来元宇宙时代，用户将释放更多、更精细化的创作需求，飞天云动（06610.HK）致力于将继续坚持提升技术和工具的易用性，降低门槛，以便让更多用户不受设备、工具的限制，参与到元宇宙的共创。

据了解，为了标准化输出他们的技术能力，以及更高效地构建他们的元宇宙生态平台，加强多方协作，飞天云动（06610.HK）推出了面向内容开发者的aPaaS低代码开发平台，允许用户在平台上快速运用所需功能，并部署使用有关工具以形成自己的AR/VR内容。同时，他们成熟的AR/VR SaaS平台为用户提供大量的AR/VR活动模板、在线编辑功器和一系列的数据分析功能，帮助用户在平台上获得更优质自主的设计体验，更简单、高效地进行内容制作。这也意味着飞天云动（06610.HK）的产品进一步地扩大了应用范围，在低代码普及上不像Roblox那样局限在游戏领域。

总结来看，无论是飞天云动（06610.HK）、Unity还是Roblox，都在驱动内容生产从PGC到UGC再到AIGC（AI技术自动生成内容）的大发展，成为实现元宇宙内容大爆发的强大工具支撑。

更难能可贵的是，不同于美国一众元宇宙公司普遍亏损的糟糕财务状况，飞天云动（06610.HK）近年来的财务数字十分亮眼。2021年全年、2022年一季度的营业收入分别为人民币5.95、2.3亿元，同比增长75.8%、65.0%，毛利率分别为29.5%、32.0%，毛利率稳步提升；公司2021年全年、2022年一季度的扣非调整后净利润分别为人民币1.05亿元、4,020万元，同比增长70.7%、124.7%。

从按业务划分来看，飞天云动（06610.HK）的各业务板块毛利率均在提升，尤其是公司正在大力发展的ARVR SaaS业务。2021年全年至2022年一季度，AR/VR营销服务毛利率从21.7%上升至23%，AR/VR内容业务从46.2%上升至55.3%，而AR/VR SaaS毛利率则从54.7%上升至57.9%，进一步反映了公司的技术效率、定价能力都在提升。

左手是时代和疫情带来的“生活数字化”趋势，右手是技术进步连锁带来的创作门槛降低、创作形式多元，一拍即合后，元宇宙这条路的商业与意义，也就日趋明朗。