中信证券、建银国际联席保荐 凌科药业港交所上市申请获正式受理

中国华财网讯：2026年6月15日，港交所官网披露，凌科药业（浙江）股份有限公司（以下简称“凌科药业”）已正式向港交所主板递交上市申请，上市材料获得受理。这是该公司继2025年11月首次递表失效后的第二次冲刺，联席保荐人为中信证券股份有限公司与建银国际金融有限公司。根据港交所上市规则，凌科药业作为尚未盈利的生物科技企业，拟按照第18A章路径申请上市。

招股书显示，凌科药业成立于2017年，总部位于浙江杭州，是一家专注于自身免疫及炎症疾病领域、开发创新差异化小分子抑制剂的临床阶段生物制药公司。公司的临床管线主要集中于Janus激酶-信号转导及转录激活因子（JAK-STAT）信号通路，拥有两款核心产品及七项额外的临床或临床前开发候选产品。核心产品LNK01001是一款高选择性、有潜力成为同类最佳的第二代JAK1抑制剂，目前已在中国进入针对特应性皮炎、类风湿关节炎及强直性脊柱炎的多项III期临床试验，预计将于2026年上半年起陆续提交新药上市申请。另一款核心产品LNK01004则为有潜力成为同类首创的第三代软性泛JAK抑制剂，针对轻至中度特应性皮炎等炎性皮肤病，已于2025年7月完成II期试验，计划于2027年上半年启动III期试验。

财务数据方面，由于尚未有产品实现商业化上市，凌科药业的收入主要来自政府补助及银行利息。2023年、2024年及2025年前三季度，公司其他收入分别为2057.3万元、1697.8万元及5478万元，其中2025年前三季度政府补助占比高达92.5%。同期，公司录得净亏损2.60亿元、3.12亿元及1.45亿元，累计亏损超过7亿元，主要亏损源于持续的研发开支。值得关注的是，公司在递表前夕的2025年7月，实控人万昭奎博士及一致行动人通过股权转让套现约2000万元，相关股权转让价格与同期其他交易存在较大差异，已引起监管层对定价公允性及利益输送问题的关注。

业内人士指出，凌科药业的上市进程面临多重挑战。一方面，JAK抑制剂赛道竞争日趋激烈，截至招股书披露，中国已上市8款JAK抑制剂，全球范围内已获批产品达10款，包括艾伯维的乌帕替尼、辉瑞的阿布昔替尼以及恒瑞医药的艾玛昔替尼均已率先实现商业化，LNK01001的研发进度在同类产品中处于追赶位置。另一方面，公司的短期流动性压力不容忽视，截至2025年9月底，现金及现金等价物仅余1.47亿元，而同期经营活动现金流持续为负，对融资的依赖性较高。此外，公司核心产品LNK01001在类风湿关节炎及强直性脊柱炎适应症的商业化权益已授权给先声药业，自身尚未建立独立的销售团队，这也引发了市场对未来商业化能力的讨论。

展望未来，根据弗若斯特沙利文的数据，全球JAK抑制剂市场预计将从2024年的139亿美元增长至2028年的256亿美元，并于2033年突破408亿美元，中国市场增速更为显著，预计2033年将达465亿元人民币，广阔的市场空间为凌科药业提供了发展机遇。若本次上市成功，公司计划将募资主要用于核心产品LNK01001及LNK01004的持续临床开发与注册备案、研发能力更新以及营运资金补充。值得注意的是，公司优先股持有人已于2025年9月末放弃赎回权，这意味着长期困扰利润端的赎回负债利息将不复存在，有助于改善上市后的财务表现。凌科药业能否在激烈的市场竞争中借助港股资本平台加速研发进程并最终实现商业化突围，值得持续关注。