宏和科技递表港交所冲刺“A+H”，独家保荐人为中信证券

中华金融网讯：2026年5月15日，宏和电子材料科技股份有限公司（以下简称“宏和科技”）正式向香港联合交易所主板递交境外上市股份（H股）发行并上市申请，独家保荐人为中信证券。宏和科技已于2019年7月在上海证券交易所主板上市，股票代码603256，若本次港股上市成功，公司将实现“A+H”双资本平台布局。作为全球领先的高端电子级玻璃纤维布（简称“电子布”）供应商，宏和科技专注于极薄布、超薄布等高端普通电子布以及低介电常数/低介质损耗因子布、低热膨胀系数布等特种电子布的研发、生产和销售，是全球极少数具备完整产品线的企业之一。根据弗若斯特沙利文的资料，在高端普通电子布领域，以2025年极薄布和超薄布加总收入计，公司全球市场占有率达20.5%，位列全球第一；在特种电子布领域，低CTE布收入规模居全球第三、中国第一。公司产品已全面进入头部GPU、CPU及高端智能手机等厂商的核心供应链，深度受益于全球AI算力基础设施建设浪潮。

从财务表现来看，宏和科技近年来受益于AI服务器、数据中心需求爆发，业绩呈现爆发式增长。2023年至2025年，公司营业收入分别为6.61亿元、8.35亿元及11.71亿元，2025年同比增长40.31%；同期净利润分别为-6309万元、2280万元及2.02亿元，2025年同比激增约785%。毛利率从2023年的7.3%大幅提升至2025年的35.1%，特种电子布毛利率更是高达61.31%。进入2026年，增长态势延续，一季度营收达4.42亿元，同比增长79.72%；净利润达1.40亿元，同比增长354%，单季利润已接近2025年全年的七成。然而，亮眼业绩背后亦存在隐忧：公司前五大客户收入占比达62.3%，客户集中度偏高；截至2025年末有息负债12.35亿元，资产负债率升至49.74%。2026年2月公司刚完成近10亿元定增，主要用于产能扩建与补充流动资金，随后即火速启动港股IPO，其融资紧迫性可见一斑。

展望未来，宏和科技此番冲刺港股IPO，正值全球电子布市场高速增长期。据弗若斯特沙利文报告，全球电子布市场规模预计将从2025年的29.43亿美元增长至2030年的60.12亿美元，复合年增长率达15.4%。公司计划通过H股募资用于高性能电子材料产业园建设、产能扩张及全球业务拓展。然而，公司面临的挑战同样不容忽视：一是估值高企风险，公司A股股价近一年涨幅超10倍，市值约1189亿元，市盈率高达418倍，远超行业均值69.86倍，公司已主动发布风险提示公告，指出存在非理性炒作风险；二是行业竞争加剧，中国巨石、中材科技等头部企业纷纷扩产，聚杰微纤等跨界者亦加速入局，行业产能扩张热潮已然开启；三是供应链依赖风险，公司核心生产设备高度依赖进口的日本丰田织布机，设备交付周期长达18至24个月，限制了产能释放节奏。此外，控股股东及高管在股价高位期间已进行多轮减持套现，实控人王文洋控制的Sharp Tone减持套现约8302万元，亦引发市场对公司治理的关注。宏和科技能否在港股成功上市并赢得国际投资者认可，将取决于市场如何为其“AI算力基础设施核心材料供应商”的定位定价——是认可其技术壁垒与稀缺性，还是担忧周期高点融资与产能过剩风险，答案将在港交所聆讯与簿记过程中逐步揭晓。