AI产业链迎环比倍数增长，硬科技龙头盈利中枢上移

近日，国金证券发布研报称，市场主线仍将聚焦于AI产业链，相比前两年，今年上半年AI技术在落地应用方面取得显著进展，预计下半年相关增长势头将进一步加速，实现环比倍数提升。报告明确指出了几个确定性较高的AI落地方向，包括软硬结合的端侧AI硬件、C端（尤其是出海方向）软件、B端企业服务与制造业信息化，以及G端/大B端的大模型定性化、私有化部署与一体机解决方案。

业内分析认为，AI产业链增长主线已逐渐清晰，混合式AI的爆发被券商视为推动行业增长的关键动力，带来的增量市场空间广阔。联想集团通过锚定混合式AI，布局从AI终端、AI基础设施到AI智能解决方案的AI战略，有望在AI科技资产重估中受益。

政策与市场双驱动，AI迎来“渗透率提升”关键期

在当前科技革命与产业变革交织的背景下，人工智能已成为核心驱动力。政策面上，2025年政府工作报告首次将“人工智能+”行动单独成章；近日出台的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》围绕科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作领域开展“人工智能+”重点行动，推动人工智能与经济社会各领域各行业广泛深度融合。这类顶层设计不仅提振投资信心，更引导资源向实际应用场景倾斜，为全产业链带来系统性机会。

市场数据同样印证高增长预期。IDC预计，2028年全球AIIT总投资规模将达8,159亿美元，五年复合增长率（CAGR）32.9%；其中生成式AI增速更为迅猛，CAGR预计为63.8%。与此同时，Gartner统计全球IT支出突破5万亿美元，中国企业科技投入增势显著，为AI落地提供了坚实的支付基础和生态支持。

随着DeepSeek等国产大模型的突破，正推动AI从技术快速转向商业落地。行业分析显示，混合式AI因其在成本、响应速度、隐私保护方面的优势，被多家券商视为推动本轮增长的关键动力。开源证券认为，大模型的规模化扩展需依赖云端和终端的协同工作，通过云端搭配终端进行AI计算工作负载的分流，带来成本、能耗、性能等方面的优化，AI处理的发展重心有望逐步从云端向手机、PC等终端载体转移。中信证券则指出，未来大模型能力提升、成本下降，将推动应用侧的繁荣，尤其是短期推理能力的提升，有望加速Agent的迭代以及垂类场景落地。

综合券商观点看，政策利好叠加大模型的技术突破，正加速AI从“可用”走向“好用”，从技术演示进入日常运营。随着大模型能力在多模态、逻辑推理等方面的持续进步，AI料将与千行百业的数智化转型深度结合，从算力基础设施到终端应用落地，持续驱动科技产业投资。而以联想集团为代表的AI龙头，将迎来新一轮的投资机遇。

AI巨头彰显配置价值

不难看出，主流券商对AI行业的乐观展望主要源自于AI相关产业链条的驱动力，政策红利、生成式AI技术突飞猛进为全面布局AI的科技龙头带来机遇。联想集团锚定混合式AI，凭韧性增长能力和锁定AI的战略布局能力，因其战略与产业方向高度吻合，其业务架构覆盖“AI终端-基础设施-方案服务”，对应混合式AI带来的增长方向，具备的长期成长的潜力，持续吸引机构关注。

发力AI终端是联想集团把握AI机遇的前沿阵地。作为混合AI的入口载体，联想在AI PC领域已占先机。最新财报显示，其AI PC出货量占比已达PC总出货量的30%以上，“天禧”智能体用户周活跃率约40%，初步验证用户端接受度。端侧AI不仅是硬件升级，更代表生态与服务触点的重新定义。

基础设施方面，面对技术路径多元化与需联想集团构建丰富全面的基础设施底座。面对异构算力需求爆发，联想以“万全异构智算平台”为核心，构建覆盖服务器、存储、边缘计算等在内的AI基础设施体系。这类能力尤其在模型推理私有化、企业一体化解决方案中成为关键支撑。

方案服务方面，自去年10月发布联想混合式人工智能优势集以来，已经推出了多个通用解决方案，并且在不同的行业领域打造了垂直行业解决方案，由此带动了方案和服务业务的高增长。近日联想发布联想百应智能体2.0，这是面向企业的L3级AI服务智能体，具备自主规划、按需生成和闭环解决能力，市场分析认为其实现了AI从“响应式助手”到“协作级伙伴”的能力跃迁，重新定义了中小企业AI服务边界。

基于联想集团的AI实力和市场表现，主流券商发布研报给出积极评级。中金发研报称，维持联想集团跑赢行业评级和盈利预测，其有望在端侧AI市场持续获得份额改善，上调目标价至14.8港元。华泰证券维持联想集团“买入”评级，最高目标价16港元。

整体来看，AI产业已进入落地渗透周期，在政策扶持、技术成熟与成本优化支撑下，产业迎来新一轮高速增长期。而联想集团凭借混合式AI战略，依托其强大技术支撑和先发优势抓住了市场机遇，为长期增长奠定了基础。