华安基金邹维娜：严控回撤，把好“固收+”产品管理第一关

由“大类资产配置专家”邹维娜领衔的华安基金绝对收益投资部崭新亮相，带来了他们在2022年的首秀之作——华安沣瑞一年持有期混合（A类：014809 C类：014810）。谈及这只“固收+”新品在当前震荡市场下的配置思路，邹维娜表示将以获取绝对收益为目标，严控回撤风险，把好“固收+”产品管理第一关。

在邹维娜看来，相较于收益排名，回撤控制对“固收+”产品更为重要。“尽管风险控制的效果是隐藏的，只有潮水退去时才能看到风险控制的成绩，在一般情况下只能看到我们的投资组合在平稳运行，但追求产品长期表现的我们，一直非常重视对风险的管理。”

事实上，历经多年的投资实践，曾六年七夺金牛奖的邹维娜团队始终把控制风险放在首位，坚持以配置的思路做投资，将回撤控制和信用风险管理作为团队铁律。

在回撤控制方面，团队坚信，事前事中控制重于事后。在事前阶段，首先要对所有风险有一个基本认识，主动拥抱其中一些风险以获得相应收益。如果选择的风险是对的，比如在股票牛市选择承担股票市场而非债券市场的风险，那么获取到的超额收益就会很明显。其次，要有应对风险的准备，并且控制风险敞口。为了在极端市场环境中避免不能承受的损失，风险敞口不能特别极致。

到了事中阶段，如果投资组合回撤已经出现，则需要重新判断市场，在当前市场环境重新考虑投资结构，并以此决定调整与否。“今天净值是已成事实，重要的是明天的净值和为了明天的净值该如何操作。”

在信用风险管理上，面对信息不对称的市场环境，他们会通过“自上而下”与“自下而上”相结合的方式深度剖析市场，守住投资底线。回避以过度的信用下沉策略作为收益来源，回避超长久期波段操作。对此，邹维娜强调，信用债风险不是短期博取多少个BP的问题，而是“0”和“1”的原则性问题。此外，由于信用债市场信息不对称问题较为突出，除了做好自下而上的主体跟踪，该团队亦会对市场定价进行紧密跟踪。

实践是检验真理的唯一标准。这支敬畏市场、敢于逆向操作的团队，在市场的牛熊转换中取得了丰硕的成果。代表作银华汇利自2017年初开始采取“稳健固收+”策略，是全市场唯一在2016年至2020年完整年度收益均超5.5%的公募基金。该产品过去3年累计回报22.82%，夏普比率2.62，最大回撤仅为-1.73%，不到同期偏债混合型基金指数最大回撤（-3.71%）的二分之一。出众的风险控制能力，使得该产品在较长时间维度中表现稳健，持有体检颇佳。（数据来源：银华汇利基金2021年二季报、Wind，数据截至2021年6月30日。）

值得一提的是，新产品华安沣瑞一年持有期混合将由邹维娜全程保驾护航。其中，现任华安基金绝对收益投资部高级总监的邹维娜，将负责指导大类资产配置。曾连续六年斩获六座金牛奖的她，具备16年债券市场投研经验、8年公募基金投资经验，是团队中的核心人物。拟任基金经理吴文明，拥有12年金融、基金从业经验，4年公募基金投资经验，他将负责产品的实战运作。此外，擅长信用债投资的魏媛媛（8年金融、基金行业从业经验），精于宏观利率研究和国债期货投资的张陈杰（4年基金从业经验）也将发挥各自优势为新产品助力。

来源：雄安财经网 作者： 综合 编辑：综合