策略专题报告：国际投行对2021年全球经济、美股如何看？

 

　　类别：策略机构：华西证券股份有限公司研究员：易斌日期：2020-12-11

 

　　投资要点

 

　　国际投行均对明年全球经济预测为“复苏”。虽然全球经济底部回升趋势确定，但是全球经济回升的斜率存在不确定性，有效检测、追踪和隔离病例及有效实现疫苗接种的国家可能表现更好。

 

　　美国经济可能出现“黎明前的黑暗”。虽然多数机构对美国2021年全年经济增速表示乐观，但复苏进程可能并不顺利。

 

　　受疫情进一步恶化影响，美国2021年一季度经济增长可能出现萎缩，而二、三季度则会出现反弹。

 

　　货币政策继续保持宽松，财政政策有望加码。市场普遍认为美联储会继续保持宽松的货币政策，并预计这种宽松政策会一直持续到2025年。财政政策方面，高盛预计美国1万亿美元财政刺激方案的其中部分将在12月通过国会，其余或将在明年年初通过。

 

　　通胀较难维持高位，失业率有望继续下行。随着美国经济复苏进程的不断推进，CPI有望延续上行趋势，脱离疫情后通胀可能暂时性反弹到2%以上，但较难维持。2021年底美国失业率有望下降至5.3%，2024年有望实现充分就业。

 

　　美元大势已去，半年内恐难翻身。美元遭机构全面看空，美元指数较3月高点跌逾11%，并仍有继续下行空间。美元走弱或将助推全球经济复苏，另外“弱美元”对大宗商品价格有一定的提振作用。

 

　　各机构对美国股市未来走向看法不一。高盛、摩根士丹利等机构继续看好美国股市，高盛将标普500指数2020年年底的目标上调至3700点(+4%)，并预计2021年年底将上涨16%至4300点，2022年年底将上涨7%至4600点。摩根大通、瑞银、花旗等机构则持相反观点，摩根大通将美股评级下调为“中性”，瑞银表示美股可能会跑输全球股市,花旗认为目前美股估值过高，更加看好低估值的英国和澳大利亚股票。配置方向，多数机构看好周期股。

 

　　风险提示：

 

　　全球货币政策宽松不及预期，海外疫情超预期，中美关系进一步紧张