云迹科技首份年报：HDOS订阅客户激增925%，中国“智能体”服务方案加速出海

2025年10月，北京云迹科技股份有限公司（2670.HK）在香港联交所主板正式挂牌，以"机器人服务智能体第一股"的姿态登陆资本市场，成为第四家以18C章规则成功上市的特专科技企业。上市近半年后，云迹科技发布首份年度业绩公告，向市场交出了一份收入结构持续优化、高成长业务加速放量的成绩单。

智能体收入大增

数据显示，2025年云迹科技实现营业收入3.01亿元，同比增长23.1%；毛利1.13亿元，较2024年增加690万元。尽管权益股东应占年内亏损为2.93亿元，同比扩大58.5%，但这主要源于公司基于规模扩张、新兴业务及国际化布局的战略性投入——短期投入加大，恰恰印证了成长韧性的加速兑现。

从业务结构来看，云迹科技正加速从单一硬件销售向"软硬协同"的服务模式跃迁，这一转型在财务数据中得到充分验证。分业务线来看，机器人及功能套件业务实现收入2.13亿元，同比增长12.9%，占总收入比重70.8%，仍是云迹科技收入的坚实底盘。

更为值得关注的是，AI数字化系统业务收入达8793万元，同比大增57.3%，收入占比提升至29.2%。将AI数字化系统收入结构细化分析，其中AI驱动的机器人基础服务收入5406万元，同比增长21.8%；而智能体应用收入达3387万元，同比大增194.1%，成为云迹科技增长最快的业务板块。

而智能体应用板块的爆发式增长，主要源于HDOS智能体系统的规模化落地。作为公司智能体应用的核心体系，HDOS订阅客户数量从2024年底的237名跃升至2025年的2430名，增幅高达925%，客户规模的指数级增长直接驱动智能体应用收入的爆发式提升。同时，这种指数级的增长反映出了市场对具身智能服务系统的刚性需求，也验证了公司从硬件销售向持续性服务收费转型的商业逻辑。

多场景持续突破

在商业模式转型的同时，云迹科技的场景多元化布局也取得显著突破，酒店外场景正成为云迹科技新的增长极。作为酒店服务机器人领域的龙头企业，云迹科技在巩固基本盘方面表现稳健，2025年酒店场景实现收入2.44亿元，同比增长20.1%；截至报告期末，云迹科技已在全球超过4万家酒店部署机器人及智能服务系统，同时在线机器人日均数量达3.2万台，同比增长18.5%，市场领先地位进一步巩固。

更具战略意义的是酒店外场景的突破：2025年技术场景收入2964万元，同比大增160.4%；工厂场景收入1509万元，同比飙升393.0%；商业楼宇和医疗机构场景也分别实现收入564万元和322万元。酒店外场景收入合计占比已达19%，同比增长37.70%。这一结构性变化意义重大，一方面有效对冲了单一业务依赖风险，另一方面验证了云迹科技技术平台的通用性与可扩展性。新场景的高速突破，标志云迹科技已经从 “酒店机器人龙头” 升级为全商业场景智能体服务商，打开增长天花板。

运营数据方面，云迹科技医院部署数量从2024年的130家增至约200家；HDOS订阅客户从237名暴增至2430名，增幅高达925%，数字化服务渗透率快速提升。截至报告期末，云迹科技累计获授权专利997项，技术护城河持续加深。

高投入换高增长

云迹科技场景的快速突破与智能体业务的指数级增长，需要持续的研发基建与市场培育投入作为支撑，这在短期内形成了利润承压的结构性特征。具体来看：一是2025年研发开支超六千万元，研发费用率保持在20%以上，用于核心算法迭代、新产品开发及技术平台升级；二是智能体、工厂场景等新业务尚处市场培育期。

不可否认的是，资本市场对此给予了积极回应。云迹科技IPO期间获投资者踊跃认购，上市初期市值一度突破百亿港元，反映出机构资金对云迹科技长期价值的认可。与此同时，多数券商近期给予云迹科技积极观点，2026年2月建银国际指出随着规模效应释放，云迹科技毛利率有望保持稳健，费用率逐步下行。

据弗若斯特沙利文数据，中国机器人服务智能体市场规模预计将从2024年的人民币37亿元增长至2029年的人民币135亿元，年复合增长率为29.3%。云迹科技正在扎根真实场景、解决实际问题、创造可量化的客户价值。随着智能体应用收入占比持续提升、酒店外场景收入贡献稳步扩大，以及规模效应逐步显现，云迹科技在具身智能领域的竞争优势进一步凸显，为公司长期稳健发展奠定了坚实基础。