卡诺普二次递表港交所，中国焊接机器人龙头冲刺“工业智能机器人第一股”

东方财经网讯：在工业机器人国产替代加速与具身智能产业化浪潮交汇的关键节点，国内焊接机器人龙头企业再度向港股发起冲击。5月31日，成都卡诺普机器人技术股份有限公司（简称“卡诺普”）正式向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为国泰君安国际。这是公司继2025年11月首次递表失效后的第二次冲刺。作为中国焊接机器人制造商中连续两年收入排名第一的企业，卡诺普此次选择通过港交所“18C特专科技”通道申请上市，若成功登陆港股，将成为港股市场稀缺的以焊接机器人为核心基本盘、兼具具身智能前瞻布局的工业机器人标的。

从市场地位与技术积累来看，卡诺普在焊接机器人这一“最难赛道”中构筑了坚实的竞争壁垒。根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年收入计算，卡诺普在所有中国焊接机器人制造商中排名第一，在激光焊接及切割机器人等关键细分领域同样位居中国制造商首位。公司成立于2012年，最早从机器人控制器切入，2014年其控制器在中国内地销量位居国产第一、弧焊专用控制器领域市占率约90%，是名副其实的细分领域“隐形冠军”。此后公司向整机制造转型，现已构建起涵盖工业机器人、协作机器人、具身智能机器人的三大类全自主研发产品矩阵，产品型号超过70个，远销德国、日本等全球40个国家和地区。截至目前，公司已拥有326项专利及44项软件著作权，在定位精度、路径精度、循环时间等关键性能指标上达到行业领先水平。

财务表现方面，卡诺普近年来呈现收入加速增长、毛利率持续改善的积极态势。2023年至2025年，公司营业收入分别为2.22亿元、2.34亿元及3.24亿元，其中2025年收入同比增长38.5%，增速显著提升。与此同时，公司毛利率也由2023年的27.1%提升至2025年的33.0%，2025年经营活动现金流转正至2827.5万元。尽管公司2025年仍录得净亏损约1615万元，较2024年的1294万元有所扩大，但亏损主要源于上市相关开支、股份激励及高强度研发投入等一次性或成长性因素。2025年公司研发开支达4892万元，占收入比例约15.1%，连续三年保持15%以上的研发强度，显示出公司持续强化技术储备与下一代产品布局的战略定力。

在业务结构与增长引擎方面，卡诺普正从传统工业机器人向高附加值方向加速转型。工业机器人业务仍为收入主力，2025年贡献约2.64亿元，占总收入八成以上。更具看点的是，协作机器人与具身智能机器人业务增速显著——2025年协作机器人收入同比增长近4倍，具身智能机器人收入同比增长超2.4倍，且相关产品毛利率维持在较高水平。2025年8月，公司正式发布工业轮式人形机器人“灵烁”与AI复合机器人“灵迅”；2026年3月，首次对外展示轮式人形机器人二代新品RHM-T1W，该款机器人将轮式底盘与人形上半身相结合，可实现亚毫米级运动控制，更贴合工业现场巡检、搬运、辅助作业等刚需场景。这种建立在已有工业机器人技术体系之上的具身智能布局，使其较大量停留在展示阶段的人形机器人企业具备更明确的商业化路径。

展望未来，卡诺普的港股IPO进程尚需通过港交所聆讯及上市委员会的审核。公司此次募资将主要用于产品与技术研发、全球化业务拓展及补充营运资金。值得关注的是，公司自2021年完成最后一轮融资后，已连续四年多未有公开股权融资动态，在机器人行业融资热潮此起彼伏的背景下形成鲜明反差。此番通过18C通道冲刺港股，对于缓解资金压力、加速产能扩张及海外布局具有重要意义。从行业前景看，中国焊接机器人市场规模预计2025年至2029年复合年增长率将达13.4%；而全球制造业自动化率持续提升与中国工业机器人出海窗口的开启，为公司提供了双重增长空间。截至目前，卡诺普已与80余家海外本地化集成商建立合作关系，并于2024年成立马来西亚附属公司。在国产替代向全球输出升级的大趋势下，卡诺普若成功登陆港股，有望获得市场“工业机器人现金流能力+具身智能成长期权”的双重估值逻辑加持，成为中国智能机器人产业资本化的又一重要样本。