MiniMax发布2025年全年业绩

全球领先的通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（"MiniMax"或"公司"；香港联交所股票代码：00100），今日发布截至2025年12月31日止的2025年全年业绩。

2025年全年业绩摘要

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

关于MiniMax

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。