穿越周期显韧性！我爱我家前三季度稳健增长，价值基石稳固

2025年前三季度，房地产市场在政策驱动下北京、上海、杭州等核心城市二手房成交量有所增长，但整体仍延续“以价换量”的调整格局。在此背景下，我爱我家集团交出了一份含金量十足的成绩单。前三季度财报数据显示，公司实现归母净利润4,232.7万元，较去年同期增长398.75%，实现扣非归母净利润5,424.42万元，较去年同期增长173.96%,彰显了强劲的韧性。

这在当下居住服务行业实属难得，充分证明了公司商业模式的韧性和管理团队的战略执行力。随着房地产市场加速迈入存量时代与高质量发展阶段，政策环境持续优化，行业集中度不断提升，我爱我家作为头部企业的潜力有望进一步释放，发展前景值得期待。

业务模式稳定性：现金流健康与抗周期能力的双重保障

居住服务行业的商业模式，本质上是一种“轻资产、重运营”的生意，因此这类企业的业务结构设计使其具备了穿越周期的稳定性。

与一般房地产开发企业不同，房产经纪企业作为居住领域的交易服务商和资产管理运营商，不承担土地增值风险，也没有大规模存货跌价压力，其收入主要来源于交易佣金和资产管理服务费，这种模式决定了公司具有天然的现金流优势和业务自驱力。

深入分析我爱我家的业务构成，我们可以清晰地看到这种稳定性如何在公司运营中得到体现。

首先，现金流的稳定性是这类企业商业模式最显著的特征之一。主要表现在两个方面：一是居住交易服务通常是合同签订与佣金收取基本同步，不存在账期；二是资产管理业务（相寓）的租金收入稳定且周期性较弱，能够提供持续的现金流支撑。

其次，从收入结构看，我爱我家已经形成了经纪、资管、新房等多业务协同发展的格局。这种多元化收入来源有效分散了单一业务的市场风险，保障整体业绩的稳定性。

再次，我爱我家在全国范围内建立了标准化的服务流程和培训体系，确保不同城市、不同门店能够提供一致的服务体验。这种标准化既提升了运营效率，也降低了业务扩张的边际成本。

此外，值得一提的还有品牌护城河。我爱我家品牌历经二十五年的市场考验，具有广泛认知度和深厚影响力。强大的品牌影响力能够吸引客户和人才，增强市场对公司的信心，形成业务稳健发展的“压舱石”。

存量房时代，经纪和资管具有万亿市场潜力

中国房地产市场正在经历从增量开发向存量运营的历史性转变，这一趋势在核心城市表现得尤为明显。根据克而瑞数据，我爱我家深耕的北京、上海、杭州、天津、南京、苏州等核心城市2025年前三季度二手房市场占比均超过65%，其中北京、上海更是分别高达82.4%、83%，存量主导的市场特征已十分明确。

从市场规模看，2024年中国存量房买卖市场规模已达7万亿-8万亿元，预计2030年将突破10万亿元；住宅租赁市场规模同样可观，2023年中国租房人口已接近2.6亿，2025年有望突破3亿大关，有机构预计到2025年，中国房屋租赁市场规模将达到3.2万亿元，2025年—2030年的复合增长率预计为7.5%。

在这一行业大背景下，我爱我家作为头部房产经纪企业，多年来形成的“经纪与资管双轮驱动”的发展战略，通过两大业务板块的协同发展，不仅抓住了存量房时代的市场机遇，更构建了难以复制的竞争优势。

经纪业务方面，2025年前三季度我爱我家经纪业务实现GTV 1566亿元，同比增长5.1%。支撑这一业绩的是我爱我家在核心城市的深度布局和持续提升的市场份额。其中，北京、上海门店经营效率持续升级，市占率稳步提升，杭州市场保持头部稳定。

我爱我家经纪业务的竞争力明显。一是门店网络密度，我爱我家在全国拥有数千家门店，在重点城市形成了充分覆盖的线下服务网点；二是多年积累的房源数据库和客户资源，这是其应对外部竞争的重要壁垒；三是持续迭代的服务能力，包括交易流程的专业化、合规化和透明化，提升了客户满意度和品牌黏性；四是持续的数字化投入，不仅大幅提升了各城市业务运营的标准化水平，还为平台内经纪人源源不断地提供了精准流量和精准商机。

资产管理业务方面，相寓作为我爱我家旗下的住房租赁品牌，已经成为公司战略布局中的重要一环。截至三季度末，相寓业务在管房源达到约33万套，相对于年初增加约2.7万套，继续领跑行业。资产管理业务提供的稳定现金流和持续服务收入，为公司提供了对抗行业周期的有力抓手。

相寓业务的竞争优势源于其规模效应和运营效率。在规模方面，庞大的在管房源使我爱我家在房源获取、家电配置、租客匹配等方面拥有显著的成本优势；在运营方面，公司通过标准化、数字化的管理手段，提高了房源周转率和租金回报率。

与此同时，相寓业务与经纪业务形成了良好的协同效应——租赁客户可能转化为未来的购房客户，而房产交易客户也可能有租赁需求，这种业务联动为我爱我家提供了全生命周期的客户价值挖掘机会。

政策开辟高质量发展新局，头部企业抢占先机

比如，城市更新作为推动城市高质量发展的重要抓手，正催生多元化的服务需求。深耕社区的房产经纪企业有望参与从前期调研、房源建档、价值评估到过渡租赁等一系列服务环节，实现从交易中介向社区综合服务商的角色跃升。

与此同时，行业集中化趋势也在政策引导下不断加速。在监管趋严、消费者对专业服务需求提升以及数字化规模效应的共同驱动下，不规范的中小机构持续出清，资源与市场份额进一步向头部企业聚集。

作为行业龙头之一，我爱我家正充分受益于这一集中化进程。公司拥有25年的行业积淀，覆盖全国的门店网络，庞大的资产管理规模，以及持续投入建设的数字化平台。这些竞争优势不仅帮助公司在当前市场环境下获得高于行业平均的增速，更将在长期竞争中形成“强者愈强”的马太效应。

展望未来，随着房地产行业高质量发展迈入纵深阶段，我爱我家有望凭借二十五年积淀的核心竞争力，在高质量发展的新阶段持续领跑。