《蛟龙行动》面临巨亏，博纳影业因何失利？

文 | 新浪财经 徐苑蕾

在电影市场黯淡了大半年后，2025年春节档迎来史诗级大爆发。不过在热闹的行情中，博纳影业和其主控出品的主旋律电影《蛟龙行动》却遭遇票房失利，成为了今年春节档中最落寞的存在。

为此，博纳影业董事长、《蛟龙行动》的总制片人于冬在春节档期间多次对外发声。他不仅称给《蛟龙行动》打一星的都是“黑水”，还表示《蛟龙行动》绝不撤档，并呼吁影院增加排片支持中国重工业电影。

博纳影业曾连续多年在《湄公河行动》《长津湖》《中国机长》等主旋律项目上吃到红利，不过有业内人士认为，博纳影业对于主旋律的依赖或会成为公司发展的包袱。“当前市场的风向已经发生了改变，部分观众对主旋律电影出现审美疲劳，但是这些项目又占据了电影公司大量资金，反而对现金流造成负担。“

票房垫底，逆袭无望？

据灯塔专业版数据显示，截至2月4日大年初七23点，春节档总票房达到约95亿元，创造了中国影史全新的春节档票房纪录，不过档期内6部新片的票房成绩却异常悬殊。

其中，《哪吒之魔童闹海》斩获了约48亿元的票房，将档期冠军的宝座稳稳地拽在手里，而《蛟龙行动》仅拿下约2.7亿元的票房，在6部新片票房中垫底，票房占比仅为3%左右。

作为《红海行动》的续集，《蛟龙行动》这般成绩与前作相比无疑是黯然失色的。

2018年春节档，《红海行动》虽然前期的关注度和市场预期都相对较低，但是凭借宏大且逼真的战争场面以及真实事件改编的口碑发酵，《红海行动》以黑马姿态上演了低开高走的逆袭戏码，最终以36.52亿元的票房成绩夺得当年春节档以及年度票房冠军。

实际上，从资方和制作班底来看，《蛟龙行动》可以说与《红海行动》如出一辙，该片同样由博纳影业主控出品并发行，由香港导演林超贤执导。演员阵容也非常强劲，包含张涵予、黄轩、段奕宏、王俊凯、于适等。

那么《蛟龙行动》为何无法复刻《红海行动》的成功？首先在上座率、场均人次等指标上，《蛟龙行动》在整个档期都处于末位且未见起色。而春节对于院线和影院全年的经营来说又是最为重要的档期之一，大部分排片和黄金场均让位给更受欢迎的影片。

一位二线城市的影院经理表示，“大年初二《蛟龙行动》两场只卖了4张票，排片还得要看预售情况。”到了大年初六，该影院给《蛟龙行动》的排片仅剩下1场，而当天《哪吒之魔童闹海》的场次达到18场，《唐探1900》为13场。

“市场其他影片的排片都被《哪吒2》和《唐探1900》吸走了，今年竞争太激烈，所以《蛟龙行动》被压制了，要是能放在往年或者其他档期表现可能会更好一点。”该影院经理表示。

而《蛟龙行动》上座率指标的不理想，关键问题还是在于口碑的两极分化。截至发稿，《蛟龙行动》豆瓣评分为6.4分，且不乏诸多一星点评。

不少观众认可《蛟龙行动》的制作水平，表示“第一次看核潜艇军事题材的大场面大制作，战斗画面很激烈”。但与此同时也有观众认为，相比起《红海行动》《蛟龙行动》剧情上有自身的硬伤，而且宣发力度也没有跟上。

在票房失利的情况下，博纳影业董事长、《蛟龙行动》的总制片人于冬在春节档期间多次对外发声。于冬回应称，给《蛟龙行动》打一星的都是“黑水”。此外，于冬重申，《蛟龙行动》绝不撤档，并呼吁院线影院增加排片以及黄金场，以此支持中国重工业电影。

“主旋律”巨亏，业绩“变脸”

于冬对《蛟龙行动》寄予厚望，认为这部电影能够复制《红海行动》的成功。不过，目前来看，《蛟龙行动》大概率面临巨额亏损，并将会对今年博纳影业的业绩和现金流造成极其消极的影响。

截至发稿，根据灯塔专业版的AI预测票房数据，《蛟龙行动》的总票房或为4.28亿元。在扣除约9%的税费后，按照片方约40%的分账比例来计算，博纳影业等出品方仅能在4.15亿元票房的基础上获得约1.5亿元的分账票房。

这无疑是无法覆盖一部重工业战争大片的制作成本。去年4月，于冬在北影节上提到，博纳影业已经把资金全部集中在《蛟龙行动》上。当时于冬提到，这部电影拍摄制作周期过长，把公司的现金流都焊在里面了，这就导致中小成本的影片制作必须停下来。

博纳影业在主旋律项目上吃到的红利给了于冬投资《蛟龙行动》的底气。2019年，博纳影业推出由《中国机长》《烈火英雄》及《决胜时刻》组成的“中国骄傲三部曲”，累计票房收入接近50亿元。2021年和2022年，博纳影业又相继推出了《长津湖》和《长津湖之水门桥》，两部影片总票房分别达到57亿元和40亿元。

凭借这些表现优秀的主旋律项目，即便在电影行业备受冲击的2020年和2021年，博纳影业仍然保持着盈利状态。同时，博纳影业也向监管部门证明了自身的经营经得起市场和行业调整的考验，并最终在2022年8月顺利回A股上市。

不过上市后，博纳影业业绩却迅速变脸。2022年和2023年，其归母净利润分别为-7551万元和-5.52亿元。这两年期间上映的《海的尽头是草原》《平凡英雄》《无名》等非主旋律项目均无法撑起电影投资业务的业绩。2024年，博纳影业预计归母净亏损为6.37亿元至8.81亿元，较上年同期的亏损进一步扩大。

根据博纳影业的公告，目前公司储备项目中还有《克什米尔公主号》和《四渡》等主旋律电影。有电影行业人士认为，从《蛟龙行动》的市场反馈来看，主旋律电影或会成为博纳影业的包袱。

“博纳影业前几年大杀四方，对主旋律项目形成一定的票房依赖。但是当前市场的风向已经发生了改变，喜剧、悬疑等类型片拍得好照样卖座，而部分观众对主旋律电影出现审美疲劳，但是这些项目又占据了电影公司大量资金，反而对现金流造成负担。“该人士称。

财报数据显示，截至2024年三季度末，博纳影业的货币资金为17.16亿元，短期借款为7.42亿元，一年内到期的非流动负债为12.72亿元，货币资金无法覆盖短债。